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中期国际:暑往寒来 钢矿似寒而暖

2019-01-10 20:19:30  来源:百度用户

钢材:2019年螺卷价格中枢下移。供给侧改革已至收官阶段,环保限产高压不再是常态,钢铁行业高盈利一去不返,利润将再下一台阶。供给端政策纠偏之后,来年市场焦点或集中在需求侧,“补短板”措施相继落实,基建存向好的预期,增速回升可能相对温和,制造业投资增速或冲高回落,房地产“稳”字当头,政府将放松地产调控政策来对冲经济下行的压力,因此需求虽然呈现边际弱化,但不宜太过悲观。总体来看,2019年供求缺口不复存在,趋势向下是大概率事件,但并不意味着“佛系”做空,在不同阶段也可尝试参与修复性反弹,重点可把握地产调控松动致需求出现预期差、大气污染严重致环保力度阶段性偏紧、钢厂利润打至亏损后致主动性的减产。节奏上,全年大部分时间段钢价将有所承压,然而现货阶段性UU快三的反弹或发生在金三银四、金九银十的传统旺季,期货盘面涨跌不排除提前抢跑的可能。所以在策略上,单边大方向上以逢高沽空为主,但需注意节奏上的变化。对冲套利方面,做空钢厂利润可作为中长期的配置。

铁矿:2019年铁矿全年震荡为主,走势将强于成材。海外以四大矿山为首的主流矿山产量增速将继续放缓,内矿产量则小UU快三开奖结果幅回升,供给端增量比较有限。2018年四季度是钢铁行业供给侧改革的十字路口,环保已经不再扮演市场的“主旋律”,限产效应对铁水影响边际递减,叠加来年将新增一定的高炉产能投放,需求侧得以进一步的抬升。总的来看,铁矿供需情况确实存改善的预期,但鉴于钢价重心下移,钢厂利润大概率受到挤压,结构性矛盾问题不会太突出,铁矿较难脱离黑色系发动独立上涨的行情,全年价格将受钢价影响有所反复。不过我们认为,铁矿2019年依然有望成为黑色金属中的强势品种,策略上,首选应考虑介入多矿空成材的对冲套利,此外,若钢价阶段性有所企稳,单UU快三计划边可尝试做多铁矿。

策略建议:

单边:预计螺纹钢期货价格运行区间2900-3900。推荐指数:三颗星。

预计热轧卷板期货价格运行区间2800-UU快三官网3800。推荐指数:三颗星。

预计铁矿石期货价格运行区间430-580元/吨。推荐指数:四颗星。

套利:尝试买矿空成材对冲策略。推荐指数:四颗星。

风险提示:

上行:环保政策及执行环节好于预期,地产调控松动后致房地产表现超预期

下行:贸易摩擦加剧,经济回落幅度超预期致钢铁需求承压。

UU快三技巧图1:全国预估粗钢日均产量再创新高

资料来源:Mysteel,中期研究院

图2:高炉产能利用率大幅高于去年同期

资料来源:Mysteel,中期研究院

图3:淡水河谷是今年四大矿山主要增量

资料来源:Mysteel,中期研究院

图4:国内矿山产能利用率整体较去年偏低

资料来源:Mysteel,中期研究院

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